医药的春天来了吗?

发布日期：2026-07-26 13:09 点击次数：86

创新药研发是一个高风险、高投入、长周期的过程，平均需要10年时间和10亿美元投入才能将一款新药推向市场。为降低研发成本、提高效率并分散风险，制药企业越来越多地将研发、生产、销售等环节外包给专业机构，由此形成了医药外包服务产业链。

（投资有风险入市需谨慎，所示数据来自7月15日东方财富截图)

CRO龙头7月14日盘后发布2026年半年度业绩预告，预计上半年实现归母净利润6.0亿元至9.0亿元，同比增长884.9%至1377.4%；扣非净利润5.61亿元至8.42亿元，同比增长2334.2%至3551.3%；营业收入6.69亿元至7.39亿元，同比增长0%至10.5%。业绩大增主要系生物资产市场价格上涨叠加自身自然生长增值，驱动公允价值正向变动，报告期内生物资产公允价值变动贡献净利润约7.23亿元至7.77亿元；公司同时表示实验室保持良好稳定运营，本期营收微增。其次，CXO订单景气正在扩散：CRO龙头7月13日公告预计上半年净利润7.29亿元至7.72亿元，同比增长4%至10%，新签订单同比增长超30%，其中小分子CDMO服务新签订单同比增长超50%。

CXO是对医药行业各类外包服务组织的统称，其中的X是一个变量，可以代表研发、生产或销售等不同环节的外包服务。CXO模式通过专业化分工，帮助制药企业实现"轻资产、高研发投入"的战略目标，使其能够专注于最核心的创新药研发工作。

CXO涵盖药物生命周期全链条的支持服务，包括药物研发（临床前研究、临床试验）。药品生产（原料药、制剂、包装）市场推广（市场准入、销售渠道管理）

CXO企业主要通过以下方式获得收入：按项目收费：根据研发、生产或推广的具体项目收取服务费用。里程碑付款：按照研发或生产阶段（如临床试验通过、产品上市）分阶段支付。长期战略合作：与客户建立多年合作关系，共享技术与资源。风险共担模式：部分CXO企业参与药品开发风险，并分享上市后的收益。

（投资有风险入市需谨慎，所示数据来自7月15日东方财富截图)

随着全球医药研发成本攀升（2022年达到2241亿美元，预计2027年将增长至3357亿美元）和监管要求趋严，CXO行业正经历快速增长。新兴领域如多肽药物、细胞与基因治疗等为CXO带来新机遇，AI技术的应用也在推动行业降本增效。中国CXO企业凭借成本优势和技术积累，正逐步在全球产业链中占据重要地位。

2026年初至7月7日国内创新药出海BD交易达82起，交易总规模967.67亿美元，已远超2024年全年水平，为CXO及创新药产业链提供持续需求支撑。对应的是需求端海外研发及生产外包需求稳定回暖，国内大药企研发支出稳步提升，研发外包需求提振有望在2026年兑现；供给端经历前期行业去产能后，整体价格水平已处于底部待回暖区间。

全球医药投融资回暖叠加国内创新药BD出海高增，推动CDMO订单充沛、CRO收入回暖，多肽、小核酸等新模态订单崛起，叠加AI落地提效，CXO行业集中度持续上行。